Measuring the Alignment of Portfolio Emissions — vers une approche « kantitative »

Comment mesurer l’alignement climat d’un portefeuille sans masquer les choix moraux nichés au cœur des métriques ? Dans son nouveau travail, Vincent Bouchet (ESG Director, Scientific Portfolio – EDHEC Venture) propose une lecture inédite : distinguer ce qui relève de la standardisation scientifique (cohérence méthodologique, paramètres techniques) de ce qui constitue, inévitablement, des jugements éthiques (périmètre d’émissions retenu, partage du budget carbone entre entreprises).

Trois archétypes d’« investisseurs éthiques »

Pour sortir du faux consensus et rendre les arbitrages explicites, l’étude introduit trois archétypes d’investisseurs :

• Le Principiel (principled investor) : priorité aux principes, équité inter-entreprises, allocation du budget carbone fondée sur des devoirs partagés.
• L’Utilitariste (utilitarian investor) : maximiser la réduction d’émissions « réelles » là où l’effet marginal est le plus fort.
• L’Harmoniste (harmonist investor) : recherche d’un compromis opérationnel entre équité, efficacité et faisabilité sectorielle.

Appliqués à un portefeuille actions diversifié, ces prismes modifient peu l’alignement agrégé, mais changent profondément les résultats dans les secteurs climato-critiques (énergie, matériaux, transports). C’est là que les trajectoires d’émissions, les périmètres (Scopes) et la répartition des budgets carbone font basculer l’évaluation.

« J’ai volontairement limité les principes éthiques à des concepts bien connus et les ai pliés aux questions pratiques du moment. Ce travail est exploratoire : il vise à ouvrir la discussion sur la dimension éthique inévitable de nos outils, tout en gardant le cap de l’action. » — V. Bouchet

Pourquoi c’est déterminant

• Transparence des métriques : rendre visibles les « design choices » (scénarios, scope, agrégation) évite des résultats non comparables et des accusations de greenwashing.
• Décisions actionnables : savoir où l’éthique infléchit la mesure aide les gérants, régulateurs et data providers à documenter et justifier leurs méthodes.
• Convergence du champ : les travaux CAPA (ILB x Scientific Portfolio) montrent que certaines options pèsent beaucoup sur les résultats (p. ex. horizon, mode de projection, dénominateur), d’où l’intérêt d’un cadre de sensibilité robuste.

Webinar de lancement

Un webinaire en agnlais avec l'auteur Vincent Bouchet et modéré par Stéphane Voisin, présentera les principaux enseignements :

• Décrypter les choix éthiques inscrits dans les méthodologies d’alignement.
• Voir comment ces prismes déplacent les résultats au niveau sectoriel et des entreprises.
• Discuter des implications pour investisseurs, régulateurs et praticiens (transparence & comparabilité).

➡️ S’inscrire au webinaire (Microsoft Teams) : https://events.teams.microsoft.com/event/5cdf1005-c009-4fed-a6a0-7ee311f04081@15c185cf-bb12-45d5-bcd3-6ba3057b70f6

Aller plus loin — le rapport (EN)

Le rapport est disponible en anglais :

• THE ALIGNMENT OF PORTFOLIO EMISSIONS: A KANTITATIVE APPROACH par Vincent Bouchet : https://cdn.prod.website-files.com/672cea0ae7889396005b1e87/68b7fa79dd5c29b90a909457_measuring-the-alignment-of-the-portfolio-emissions-2025.pdf

• Implied Temperature Rise of Equity Portfolios: a Sensitivity Analysis Framework (projet CAPA, ILB x Scientific Portfolio) — téléchargez-le ici :
  https://cdn.prod.website-files.com/672cea0ae7889396005b1e87/67e9af362e7bb34d604550f1_implied-temperature-rise-of-equity-portfolios-2205-1.pdf

(Ce rapport CAPA offre le cadre technique pour analyser l’impact des choix méthodologiques sur les métriques d’alignement, complément naturel de l’approche « kantitative » présentée lors du webinaire.)

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